氟化工行业 巍华新材(603310)8月5日申购指南与定位分析：一、基础财务数据：巍华新材(603310)化学原料和化学制品制造业，发行总数8634万股，保荐人（主承销商）中信建投证券股份有限公司，发行价格17.39元，发行市盈率12.26倍。巍华新材(603310)发行前每股净资产9.40元，发行后总股本3.4534亿股。2023年扣非净利润4.898亿元，计算可得，新股发行后扣非每股收益1.42元。巍华新材(603310)本次发行初始战略配售发行数量为1726.8万股，占本次发行数量的20%。因配售股份有锁定期，因此新股首日流通股本约为6908万股。二、公司简介：巍华新材(603310)是国内领先的含氟精细化学品制造商，在三氟甲基苯细分市场处于龙头地位。公司系于2013年由巍华化工、闰土股份、闰土控股共同发起设立，受益于上述企业在技术、客户、项目等方面的积累，公司在含氟精细化工领域发展强劲；与大部分其他企业不同，公司拥有以甲苯为起始原料的氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的较完善产业链。一方面，成功实现了关键中间体的自给自足，大幅节省了中间环节的交易成本；2020年至2023年间，公司销售毛利率均达40%、处于同业的中高位区间。另一方面，较为完善的供应链体系更能保障各生产环节的品质和供货能力；核心产品方面，公司三氟甲基苯系列产品类别高达10余种、覆盖其绝大部分品类，是我国产品覆盖最全、产销量最大的三氟甲基苯系列产品供应商之一，其中的对氯三氟甲苯、间三氟甲基苯胺、间三氟甲基苯酚和2,4-二氯-3,5-二硝基三氟甲苯等产品市占率均为全球领先。三、募资投向：巍华新材(603310)本次发行募资投向：建设年产2.22万吨含氟新材料及新型功能化学品和企业研究院项目191098万元；浙江巍华新材年产5000吨邻氯氯苄、4000吨三氟甲苯系列、13500吨二氯甲苯和8300吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项目34641.48万元。投资金额总计225739.48万元。四、新股申购指南与定位分析：假如新股巍华新材(603310)在当前大盘点位2905点上市，在二级市场上市会值多少钱？申购是否有利可图？依据春江财富2004年即发明的独家新股估值理论--比价效应理论，春江财富挑选了氟化工、化学制品板块与新股流通股本相近的个股作比较：氟化工：大洋生物（003017）流通股本6776万股，2023年扣非每股收益0.69元，2日收盘价15.62元，市盈率23倍；泛亚微透（688386）流通股本7000万股，2023年扣非每股收益1.04元，2日收盘价25.95元，市盈率25倍；氟化工板块与新股流通股本相近的两家公司平均市盈率为24倍。化学制品：福莱蒽特（605566）流通股本6229万股，2023年扣非每股收益0.20元，2日收盘价14.94元，市盈率75倍；常青科技（603125）流通股本6980万股，2023年扣非每股收益0.16元，2日收盘价17.96元，市盈率112倍；（失真剔除）双乐股份（301036）流通股本7044万股，2023年扣非每股收益0.46元，2日收盘价29.98元，市盈率65倍；善水科技（301190）流通股本7105万股，2023年扣非每股收益0.54元，2日收盘价14.30元，市盈率26倍；中自科技（688737）流通股本7115万股，2023年扣非每股收益0.09元，2日收盘价14.70元，市盈率163倍；（失真剔除）丽臣实业（001218）流通股本7569万股，2023年扣非每股收益0.96元，2日收盘价14.20元，市盈率15倍；达威股份（300535）流通股本万7645股，2023年扣非每股收益0.25元，2日收盘价11.21元，市盈率45倍。化学制品板块与新股流通股本相近的5家公司平均市盈率为45倍。结论：巍华新材(603310)发行后扣非每股收益1.42元，如果以氟化工板块可比公司平均市盈率24倍计算，其对应估值约为34元左右。巍华新材(603310)发行后扣非每股收益1.42元，如果以化学制品板块可比公司平均市盈率45倍计算，其对应估值约为64元左右。因巍华新材(603310)发行价格仅有17.39元，无论按哪个板块对比，其申购都有利可图，算是一只大肉签！（一家之言仅供参考，每个人的分析都不可能完全正确请理性对待）

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